据光明日报报道：
中国文化产业步入并购时代？
近日文化产业界频频宣布的并购事件，在文化产业界引起了震荡，也在资本市场形
成了文化板块的新热点。这些并购是概念炒作还是企业自身发展需求？是跑马圈地
式地盲目扩张还是酝酿已久的战略布局？尽管对并购的认识还有诸多分歧，但可以
形成共识的是：通过并购，文化企业做大做强的雄心和战略清晰可见——
核心提示
并购释放了行业重组的信号
并购表明了跨界融合的趋势
并购要防止消化不良和排异反应
并购将促进文化产业发展方式的转变
内生发展还是外延扩张？ 并购将成为常态
今年，文化产业并购事件可谓此起彼伏，你方唱罢，我方登场。
1月，阿里巴巴集团以期权加少量现金的形式收购音乐网站虾米网；
2月，掌趣科技以8.1亿元收购网页游戏开发与运营商动网先锋100%股权；
5月，百度以3.7亿美元收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与其旗下视频网站爱奇
艺进行合并，使爱奇艺将成为中国最大的网络视频平台；
7月，华谊兄弟公司通过发行股份及支付现金的方式，以6.72亿元购买银汉科技
50.88%的股权，进军手机游戏产业；
7月，华策影视决定以现金及发行股份相结合的方式收购上海克顿文化传媒有限公
司100%的股权，交易金额为16.52亿元，成为国内影视行业中金额最大的并购项目
……
并购的金额增加了，前几年一个4000万元的并购就是最高值了，而现在动辄十几亿
元，甚至几十亿元。
并购的领域拓展了，涵盖游戏、传媒、电影院线、广告、网络视频、影视剧制作、
移动互联网应用等领域，并呈现出向深度产业整合的发展态势。
并购不只在国内，还参加国际并购。2012年度发生了多起我国文化企业跨境并购外
国企业的案例，其中万达集团收购美国AMC电影院线，小马奔腾收购美国数字领域
特效制作公司，都在业界产生广泛影响。
并购，原来离文化产业还有些远，而现在却如此之近。中国传媒大学文化研究
院学术委员会主任齐勇峰认为，如果说2010年是文化产业的上市元年，那么随
着上市公司资金充足，文化企业由内生发展走向外延扩张。他预测，未来
并购还会更活跃，中国文化产业将步入并购时代。据不完全统计，去年文化产
业领域共有96起并购事件，而今年以来正在实施或者传出消息的并购就有30多起，
下半年还会更多。
并购，不仅仅是创造一个个数据，成就创业和资本的神话，更是释放了行业重组
的信号。齐勇峰说。人们注意到，今年证监会对上市门槛的要求更高、审查更严
格了，上半年有18家准备上市的文化企业撤回了上市材料。一些企业只能通过与已
上市的公司并购重组，来融入资本市场。
单一还是多元？ 文化集团成长必经之路
成功的并购能使文化企业呈现滚雪球式的发展。上市三年的蓝色光标，从2011
年3月收购博思瀚扬开始，到现在共发起了9次收购行动，市值已从上市之初的30多
亿元成长到目前的160多亿元，2013年净利润预计超过5亿元。
同样，在资本市场长袖善舞的华谊兄弟，2009年上市后，已通过4次大的并购
，成功完成电影、电视剧、艺人、游戏四驾马车泛娱乐平台的布局。而华策影
视也不甘示弱，2010年上市后，通过3次大的并购，公司实现从电视剧—影视—内
容生产—综合性的娱乐传媒集团的四大步提升。
从埋头苦干到整合资源，从内生发展到外延扩张，文化企业单一的商业模式正在
改变，通过并购整合资源，才能适应新的发展。中央财经大学文化经济研究院院
长魏鹏举认为，单一的盈利模式难以支撑文化产业集团的长远发展，而衍生项目
的开发、开拓稳定渠道及进一步开发内容附加价值才是未来方向。
博纳影业就尝到了影视单一盈利模式的苦果，仅有影视版权收益，2012年总收
入8.97亿元，全年净亏损达989万元。
国际经验也表明，垂直一体化综合性的集团最具持久的生命力，比如迪斯尼和时
代华纳，都是从影视内容起家，通过资本整合了上下游的产业链。中国国际金融
有限公司研究部副总经理王禹媚认为，并购是文化集团成长的必经之路，国际上主
要的传媒集团，都借助了资本市场，实现跨行业、跨区域的并购。一般国际知名文
化产业集团从单一走向多元，从区域走向全球，大多经历了三个阶段：首先立足于
具有竞争力的内容运营；其次运用资本，整合产业链上下游；最后跨区域、走国际
化。
出版、影视和演艺产业传统文化企业综合运用各类高新技术，通过文字、声像、
网络、通信等多元化手段进行传播，向互联网、新媒体和游戏产业迈进，魏鹏举
认为这是互联网相关企业并购活跃的原因所在，也是消费者希望有跨媒体、跨行
业、跨介质内容的需求所在，从文化产业融合跨界发展的趋势上看，传统文化
企业要通过并购成为全媒体或综合文化娱乐集团，比如2012年浙报传媒斥资32亿元
收购了杭州边锋和上海浩方两家游戏公司100%的股权。
阶梯还是陷阱？ 并购磨合并不容易
7月24日，华谊兄弟复牌，自宣布收购银汉科技，进入手游行业后，已连续4个涨停
，7月29日股价飙升至41.81元/股。
连续四个涨停！是概念炒作，还是真能有业绩支撑？北京新元文智咨询服务公司总
经理刘德良分析，并购有战略并购，也有战术并购。战略并购就是着眼长远，主动
选择符合企业自身发展需求的企业进行整合；而战术并购，就是为了上市公司的财
务数据好看，形成一个概念，向股市募集资金，维持或拉高股价，现在手游概念
题材很受资本市场追捧，但未来市场怎样，还要看手游市场盈利模式是否清晰，是
否能成为新的业绩增长点。
高调的并购联姻，是美好姻缘，还是概念炒作？是成为企业做大做强的阶梯
，还是成为企业发展的陷阱？刘德良认为，并非所有的并购都能成功，并购
也是有风险的，关键要看管理层的驾驭能力和执行能力，才能实现并购的初衷。
然而，并购之路很难一帆风顺，消化不良和排异反应随时可能发生。盛大
集团2008年投资1亿元成立了盛大文学，此后五年，盛大文学陆续收购了起点中文
网、晋江文学城、红袖添香网、榕树下等7大原创文学网站。收购后，这些文学网
站专注于内容生产，而盛大文学则负责品牌建设、渠道建设、营销体系、打击盗版
、产业链布局等，迅速独霸行业。可不同的立场，有不同的看法，矛盾日积月
累，今年上半年，终于爆发起点中文网创始人吴文辉为首的大规模高层员工离职事
件，使盛大文学伤得不轻，利益受损，甚至连上市的计划也将受影响。
两个企业的'磨合'需要时间和智慧，更要看彼此的方向是否一致。华策影视
董事会秘书刘洋谈起了华策的并购原则，我们的并购不是盲目扩张，而是基于自
身发展的需要，产业有需求和有基因后才去并购扩张，瓜熟蒂落。
近年来电视演员不断增长的片酬，给影视剧制作公司带来巨大的成本压力，华策影
视的制作规模达到了600集以上，就自然考虑进入上游的艺人经纪，以给片酬踩
刹车，防范成本不断上涨的风险。于是，今年3月，华策影视超募资金1800万元
，收购有台湾星妈之称的吴翊凤旗下海宁华凡公司60%的股权，同时该公司的
40位艺人也过档到华策，意味着华策影视正式介入艺术经纪行业。
文化产业并购后要提高管理水平和产业结构，才能呈现出1+1大于2的效益。刘
德良认为，现在文化产业还处于并购的早期，原有体制的限制，导致跨媒体、跨区
域执行较难，后期还有望通过资本平台和技术革命逐步突破限制，抓住文化产业正
处于消费周期和媒介技术周期的双重叠期，未来文化产业并购还会上一个新的
层次。
粗放还是科学？ 文化产业需精细化升级
交易额高达16.52亿元，但谈判时间只有两个月。华策影视是看好了克顿传媒全
新的制作理念和生产方式。华策影视副总经理金骞如是谈起了华策影视收购克顿
的原因。
原来拍一部电视剧是根据经验、凭眼光来决定，但克顿尝试着用数据说话
。克顿从2007年就开始收集中国电视剧的资料，目前已掌握1万部电视剧的数据。
克顿用数据说话最成功的案例是《爱情公寓3》，刚开始，传统的内容制作商
和传统媒体都不太认可这个项目，但克顿对该剧进行了整体评估，比如哪些观众在
看该剧，随后在各类电视台当中和这个数据进行匹配。最终结果是《爱情公寓3》
通过低成本获得高收益，每集售价达到466万元，其中新媒体上每集卖到150万元。
并购了克顿，华策影视电视剧的年生产能力将达到1000集，市场占有率10%。华策
将依靠克顿传媒大数据应用与国际化视野，推动华策影视内容生产智能化、工
业化的升级。华策影视总经理赵依芳表示，将华策影视打造成华语影视行业的第一
个开放平台，进而再整合行业资源和商业模式，并开拓国际化的路线。
近年来，我国文化产业虽然出现了一批旗舰企业，但小、散、弱仍是中国文化产业
的现状，大型文化企业的市场占有率很低。目前中国出版集团的市场占有率最高，
但也只有6%左右，第二位的占有率不到3%。通过并购能整合资源，提高产业的集中
度，从点到面，再从量变到质变，从粗放到科学，从跑马圈地到精耕细作，无疑将
促进文化产业发展方式的转变，推动中国文化产业再上新台阶。 （光明日报记者
张玉玲）
